所谓票据理财，是指借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。

这里的汇票主要有两种：一种是银票，一种是商票。二者的本质区别就在于银行承兑汇票是由银行付款，是一种银行信用；而商业承兑汇票的付款人是企业，是一种企业信用。在目前我国企业信用普遍不高的市场环境下，商业承兑汇票的流通更困难。为此，目前开展票据理财业务的平台，大部分为银行承兑汇票。

票据市场最发达的是欧美，但是票据最早诞生在中国的唐宋时代，从中央银行的货币政策执行报告披露的数据看，我们从2001年到2013年整整13年当中，企业签发的商业汇票的金额已经由最初的每年12000亿元增长到去年的20万亿元。增幅达到15倍，年均增幅超过26%。金融机构的票据贴现量由当时的17600亿元，增加到457000亿元。增长幅度达到了25倍，年均增幅是31.2%。

所以可以看出，中国的票据市场在前十多年的时间发展是非常快的。2001年以来我国票据市场快速增长，目前在市场流通的票据总量500万元面额以下的小额票据约20%，这些小额票据大部分由中小企业开具。然而，银行金融机构由于业务流程较为繁杂、操作成本高等原因，对办理小额票据贴现业务积极性不高。

小微企业持有小额票据难以贴现回笼资金，造成资金占压和企业经营困难。借助互联网金融平台，小微企业能够以银行的承兑汇票作为质押担保，通过互联网平台向投资者募集资金。由于互联网票据理财产品的出现，给传统票据市场注入了一股新的力量，中小企业融资变得更为快捷，银行业务渠道突破了地域限制，个人投资者得以参与到票据融资业务中来。

这个市场到底有多大呢？据了解，2013年，中国金融机构累计贴现票据规模约45.7万亿元，其中，500万元面额以下的小额票据约20%，而银行间市场只能消化其中一半，整体在民间信贷市场中流转的小额票据规模超过4万亿元。如果将其中的四分之一的票据金额通过互联网平台消化掉，也有将近1万亿元的规模，但总体成交量也在10亿元左右，也就是说市场可以容纳1000家这种平台，空间巨大。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，目前上线过票据理财产品的平台已经近十家。不过，与遍地开花的P2P平台不同，进入票据理财领域门槛更高。

第一是金融系，主要有民生银行的民生易贷、招商银行的小企业e家，平安银行小票通。这些平台由于隶属于银行，其专业程度高，信用好，其给出的年化收益基本在4-6%之间，基本上就是银行贴现利率。

第二是互联网系，主要有阿里的招财宝、京东的京东票据、苏宁以及新浪的微财富。这些平台自身并不开展票据业务，也没有资源优势，然而由于其背靠大型互联网公司，有着良好的流量优势，通过与票据中介合作，作为一个销售通道，其给出的年化收益一般在6-7%。一些小型互联网金融平台，比如金银猫、票据宝、银票网、票金所及许多其它兼营票据的P2P平台等，这些平台一般都是在线下长期从事票据业务，积累了丰富的资源，然后转战互联网。这些平台给出的年化收益在7-9%之间。

票据理财的几个问题:

一、承兑人倒闭、破产。

在银行承兑汇票中，就是指银行倒闭；商业承兑汇票中，就是指承兑企业倒闭、破产。

二、票据理财的期限较短

这主要跟票据的期限相关。一般而言，汇票可分为纸质的和电子的，纸质的最长期限为6个月，电子票据的最长期限为12个月。

三、真假票据的识别难度高

纸质票据和电子票据，除了期限不同之外，最主要的就是两者的辨识度不一。电子票据一票一号，很容易识别其真假；而纸质票据，就需要借助专业的机器设备、丰富的经验才能进行识别，普通的投资人单纯从平台披露的信息来看，根本无从判断票据的真假。

四，汇票的质押手续与托管问题。

根据我国的《担保法》等有关法律规定，票据质押必须签订质押合同并转移票据的占有权，另外根据我国票据法及相关司法解释，要成立完整的票据质权，除上述条件外，还应当由出质人完成设质背书行为。

票据理财的未来

一方面是传统线下的票据经纪商不断涌入，纷纷成立线上票据理财平台，如南京然成金融上线“金票通”，普汇利新金融控股“网财宝”，上海票据经纪商福银金融的“福银票号”；另一方面是部分P2P平台准备下线票据理财业务。为何会出现冰火两重天的境况呢？

首先，做银行承兑汇票，需要跑量，扩大业务规模，小平台根本无法跟大平台竞争；而商业承兑票据由于没有银行的刚性兑付，对平台的风控能力要求较高，而平台往往又缺乏相关的专业人才。更为重要的一点是，银行承兑汇票目前的贴现年化利率在4-6%之间，随着央行降息，有进一步走低的可能，而目前很多平台给到投资人的年化收益在6-8%，也就是说，平台可能为了培育市场、推广自身，给予了一定的补贴，但是这种补贴不可能成为常态，说白了，很多平台做银行承兑票据理财业务，根本就赚不到钱，甚至是赔本赚吆喝。记得今年某日与一知名票据平台CEO在一起吃饭，问了几个问题。一个是推广，有没有做百度推广，对方说在谈，预估要投几十万。又问业务打算做多大规模，对方回答，稳步发展。想来业务艰难，广告也没有多少预算，可见互联网票据行业不会有太多机会。

票据贴现业务属于典型的监管套利的范畴。应该是属于萎缩性业务，票据的支付功能来自于信用扩张，移动互联网支付的不断兴起，新支付工具使得票据支付成为边缘化业务，而金融改革很大程度上会使得票据的信用支持这块核心都会被弱化，未来做票据的P2P都将消失。